Основные ценные бумаги

2019 August 20th

econolabs.github.io/equity_debt_securities/

Облигации

Сервис подбора облигаций на текущий момент. finam.ru

Сервис подбора облигаций на текущий момент. rusbons.ru

Старшинство ценных бумаг

Облигация – это долговая ценная бумага, которую может выпустить юридическое лицо любой формы собственности. Кроме того, облигации могут выпускать государство, а также отдельные субъекты федерации

Если сравнивать инвестиции в облигации с банковским депозитом, то можно выделить ряд относительных преимуществ и недостатков.

• Доходность
• Ликвидность
• Управление риском
• Капитализация

Доходность облигаций формируется из 2-х источников:

• Купонный доход
• Разница между ценой приобретения облигации и ее номиналом.

Кредитный риск. Рейтинги облигаций

Cтруктурные облигации

– это облигация, доход по которой может быть привязан к тем или иным рыночным активам

Такие облигации можно определить по индексу БСО, ИОС в названии облигации

Облигации с полной защитой капитала - по облигации гарантирован возврат номинала, а неопределенной частью является купонный доход облигации

Облигации с ограниченным уровнем риска, это подразумевает что по облигации не фиксирован ни купон, ни размер возврата по номиналу

Субординированные облигации

Облигации не имеют обеспечения, выпускаются только банки, это закреплено на законодательном уровне.

При банкротстве стоят на предпоследнем месте перед акционерами по возврату задолженности, т.е. имеют относительно высокий риск, за который и платят дополнительную премию (более высокий купон), нежели старшие долги. Банки используют данный вид облигаций для накачки капитала разного уровня, чтобы соблюдать нормативы, выставленные регулятором.

При определённых условиях эти облигации могут быть списаны

Дефолт

• это признание компанией, выпустившей облигацию, невозможность выплат по ней. Это касается купонов, погашения номинала или его части, или же досрочного выкупа (оферте).

Технический дефолт - это просрочка по запланированному платежу по облигации на срок более 1 рабочего дня и до 10 рабочих дней. После этого срока, по правилам биржи облигации присваивается статус дефолта.

Рыночный риск. Процентные ставки. Дюрация

Дюрация является временной характеристикой денежного потока облигации или, другими словами, дюрация отражает насколько быстро по данной облигации нам вернется сумма, за которую она была приобретена.

Позволяет сразу же оценить скорость возврата денежного потока по облигации.

Упрощенные примеры без дисконтирования

1. D = 1 год x 1050 рублей (номинал + процент) / 1050 рублей = 1 год.

2. D = 0.5 года x 25 рублей + 1 год x 1025 рублей / 1050 рублей = 0.988 года

3. D = 0.25 года x 12.5 рублей + 0.5 года x 12.5 рублей + 0.75 года x 12.5 рублей + 1 год x 1012.5 рублей / 1050 рублей = 0.982 года

При расчетах за несколько лет применяется формула с диcконтированием.

Дюрация отражает отношение суммы дисконтированных поступлений по облигации взвешенных по времени к общей сумме дисконтированных поступлений

Дюрация: 3,723 года

Повысим требуемую доходность с 5% до 6%.

Стоимость облигации упала на (1000-965)/1000=0.035 (3,5%)

Облигации реагируют движением своей цены прямо пропорционально изменению учетной ставки относительно дюрации облигации.

То есть, если дюрация облигации равна 2 годам, а учетная ставка выросла на 1%, то такая облигация снизится в своей цене примерно на 2%.

А, если это произойдет с облигацией, у которой дюрация равна 5 годам, то при росте ставки на 1% мы увидим снижение цены по такой облигации примерно на 5%.

Амортизация

Облигации с амортизацией – это такие облигации, тело долга по которым гасится не единовременно, как у обычной облигации, а постепенно.

Это обычно облигации субъектов федерации

Виды облигаций по типу купона

• облигации с переменным купоном

• облигации с постоянным купоном

• бескупонные облигации

Показатели - ориентиры

• ставка RUONIA - взвешенная процентная ставка однодневных межбанковских кредитов (депозитов) в рублях, отражающая оценку стоимости необеспеченного заимствования на условиях овернайт

  Ruble Overnight Index Average

• ключевая ставка ЦБ на окончание определенного купонного периода

• индекс потребительских цен (ИПЦ)

• значение кривой бескупонной доходности по ОФЗ за определенный период

• ROISfix - индикативная ставка (фиксинг) по операциям процентный своп на ставку RUONIA. Показатель формируется Национальной финансовой ассоциацией (НФА) согласно «Положению об организации ежедневного фиксинга НФА ставок OIS на базе RUONIA» на основе котировок, объявляемых участниками фиксинга. Расчетным партнером НФА является компания Thomson-Reuters.

  RUONIA Overnight Interest Rate Swap

• доходность к погашению по определенным выпускам ОФЗ

• ставка прямого РЕПО, установленной на определенный день

• доходность по Американским казначейским облигациям разных периодов погашения

• курс доллара за определенный период

• ставка MosPrime Rate - независимая индикативная ставка предоставления рублёвых кредитов (депозитов) на московском денежном рынке. Данный показатель формируется Национальной финансовой ассоциацией на основе ставок предоставления рублёвых кредитов (депозитов), объявляемых банками-ведущими участниками российского денежного рынка первоклассным финансовым организациям со сроками «overnight», 1 неделя, 2 недели, 1, 2, 3 и 6 месяцев. Срок кредитования отсчитывается от даты «завтра» («tomorrow») за исключением ставки «overnight».

  Moscow Prime Offered Rate

• значение ставки EURIBOR за определенный период

Конвертируемые облигации

инвестор может обменять на обыкновенные акции

Номинал 1000 руб.

Коэффициент конверсии 10 акций за одну облигацию

Текущая стоимость акций 50 - 150 руб.

Оферта по облигациям. Досрочный выкуп

Put-оферта (опцион) - Облигации с досрочным погашением - обязательство эмитента погасить в дату оферты свои облигации, а инвестор соответственно имеет право либо подать бумаги к погашению, либо оставить их до следующей даты оферты или же до погашения.

Call-оферта (опцион) - Отзывные облигации - эмитент в дату оферты имеет право погасить облигационный выпуск полностью, либо частично, в зависимости от того, что предусмотрено в условиях выпуска, а инвестор соответственно несет обязательство предоставить бумаги к погашению в любом случае, если эмитент объявит выкуп

Большинство облигаций, обращающихся на московской бирже, это облигации с Put-офертой, облигации с Call-офертой крайне редки.

В основном облигации с Call-офертой, это еврооблигации, номинированные в долларах или евро.

Основной особенностью всех облигаций с офертой является то, что это облигации с переменным купоном.

Проведение оферт позволяет компаниям управлять своим заемным капиталом - регулировать уровень долговой нагрузки и управлять процентным риском.

Если компании выгодно погасить облигационный выпуск, то на следующий купонный период она может объявить низкую ставку по купонам.

Еврооблигации (евробонды)

– это облигации компаний номинированные в иностранной валюте относительно страны выпуска (евро или долларах)

• выпускаются крупными компаниями
• высокий номинал
• невысокая ликвидность

Иностранные облигации

• выпускаемые нерезидентами на внутреннем рынке страны в соответствии с ее законодательством

Акции

дают держателю право собственности

• голосовать на собрании акционеров
• право на участие в распределении прибыли организации

Номинальная и рыночная стоимость

Текущая и полная доходность

Дивидендная и курсовая доходность

Юноша подарил девушки дорогой подарок на праздник. Как изменилась его оценка со стороны девушки?

Приобретение и выкуп акций

выкуп - обязанность эмитента

Депозитарная расписка

Документ, удостоверяющий, что ценные бумаги помещены на хранение в банке-кастодиане в стране эмитенте акций на имя банка-депозитария, который находится на территории другой страны

• Спонсируемые и неспонсируемые
• Выпускающиеся на имеющиеся в обороте акции и на акции при первичном размещении

Паевой инвестиционный фонд

имущественные комплекс без образования юридического лица

• открытые
• интервальные
• закрытые

Подробнее про преимущества диверсифицированных инвестиций

Подробнее

Корпоративные облигации на Московской бирже

Сервис подбора облигаций на текущий момент. finam.ru

Сервис подбора облигаций на текущий момент. rusbons.ru